Ölveredler stellen sich der Achterbahnfahrt als Treibstoffsäge vor

Von Henning Gloystein31 Oktober 2018
© Zhu Difeng / Adobe Stock
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Auf einer wilden Achterbahnfahrt im Oktober wurden die Margen der Ölprodukte herumgeworfen, da Faktoren wie die bevorstehenden Sanktionen gegen den Iran, der Handelskrieg zwischen China und den USA sowie die bevorstehenden Schiffsvorschriften die Treibstoffgewinne nach oben und unten zerrten.

Einige Gewinnspannen, bekannt als Crack Spreads in der Industrie, einschließlich für asiatisches Heizöl und Benzinöl, boomten, während andere, wie beispielsweise asiatische und europäische Benzinrisse, abgefallen sind.

Crack Spreads sind die Differenz zwischen dem Rohölpreis und dem Preis der daraus raffinierten Produkte wie Diesel und Benzin. Der Begriff leitet sich aus dem Crackprozess ab, der manchmal in der Erdölraffinerie zur Herstellung der Brennstoffe verwendet wird.

Asiens Sprünge bei Benzinöl und Heizöl haben seit Jahresbeginn um 16,3 Prozent bzw. 124,3 Prozent zugenommen - wobei der größte Sprung in diesem Monat stattfand.

"Diese Risse sind außergewöhnlich", sagte Sukrit Vijayakar, Direktor des indischen Energieberatungsunternehmens Trifecta.

Vijayakar, ein Veteran der indischen Raffineriebranche, sagte, dass solche Gas- und Ölrisse einen Raffineriezweig bewegen sollten, um diese Produkte zu maximieren.

"Im Bewusstsein, dass diese Risse außergewöhnlich sind, sollte er (der Raffinerie) solche Produktionsentscheidungen schützen, indem er die Risse absichert ... als eine Versicherung zum Schutz vor unerwarteten Gewinnen", sagte Vijayakar.

Die Marge für Heizöl - ein Rückstand aus der Rohölverarbeitung - ist normalerweise negativ.

In der letzten Oktoberwoche lag er jedoch bei rund 1 USD pro Barrel, was teilweise durch die Verschärfung des Angebots vor Sanktionen gegen den Iran, einen wichtigen Öllieferanten, den die Vereinigten Staaten ab nächster Woche verhängen werden, vorgezogen wurde.

Ein weiterer starker Performer war Destillatbrennstoff, einschließlich Gasöl.

Einer der größten Treiber war hier die neue Regulierung durch die International Maritime Organization (IMO). Dies wird die Verlader zwingen, ab 2020 sauberere Kraftstoffnormen anzunehmen und die Nachfrage nach schwefelarmem Erdöl aus schwerem Rohöl zu erhöhen.

"In einer IMO 2020-Welt erwarten wir steigende Margen für Destillate", sagte Goldman Sachs am Mittwoch in einer Mitteilung an die Kunden. "Wir erwarten, dass Raffinerien mit ... Zugang zu schweren Rohfässern und hohen Destillatausbeuten von den Vorschriften am meisten profitieren können."

Verlierer: Benzin
Beim Verfeinern war nicht alles rosig. Dieses Jahr war besonders hart für Raffinerien, die sich auf die Produktion von Benzin spezialisiert haben.

Der boomende Autoverkauf in aufstrebenden Märkten und vor allem in China, wo monatlich mehr als 2 Millionen Neuwagen verkauft werden, aber auch die gesunde Nachfrage aus den Vereinigten Staaten hat Benzin in der Vergangenheit zu einem Favoriten unter den Raffineriebetrieben gemacht, von denen viele ihre Erträge maximierten.

Dieser Boom hat sich zu einer Pleite entwickelt, da die Raffinerie jetzt mehr fördert, als selbst dieser wachsende Markt absorbieren kann, was die Gewinnmargen schmälert.

"Im September hatten wir Super-Benzin-Risse und eine super Backwardation ... und dann traf es plötzlich eine Wand", sagte Russell Hardy, Chief Executive der Vitol Group, auf dem Global Commodities Summit von Reuters.

"Ich denke, wir waren uns bewusst, dass dies ein Problem für den Markt war, aber es ist wahrscheinlich etwas schneller geschehen, als wir erwartet hatten", fügte er hinzu.

Europäische Raffinerien schickten ihren überschüssigen Treibstoff nach Asien und hofften, dort für ihr überschüssiges Benzin ein Zuhause zu finden.

Dies geschah gerade, als Chinas massiver Raffineriesektor anfing, überschüssiges Benzin zu exportieren, da selbst der durstige Inlandsmarkt der Kraftstoffflut nicht gewachsen war.

"Nichts deutete auf einen starken Benzinmarkt in diesem Herbst hin", sagte Torbjorn Tornqvist, Chief Executive von Gunvor, dem Global Commodities Summit von Reuters.

Er fügte hinzu, dass die Schwäche auf eine Fülle von leichteren Rohölen im Markt zurückzuführen sei, die tendenziell mehr Benzin liefern. "Es ist nicht nur Benzin, sondern auch Naphtha und Propan - all diese leichten Fraktionen sind ein bisschen mehr."

Analysten sagen, die Lage könnte sich verschlechtern, vor allem, wenn eine Konjunkturabkühlung infolge der weit verbreiteten Schwäche der Schwellenländerwährungen eintritt und der chinesisch-amerikanische Handelskrieg die Nachfrage unter einem Sektor, der bereits von Überflutung überflutet ist, herausfängt.

"Die Benzin-Fundamentaldaten verschlechtern sich weiterhin und geben uns Anlass zur Sorge", sagte Goldman Sachs am Mittwoch.


(Zusätzliche Berichterstattung von Ahmad Ghaddar und Shadia Nasralla; Bearbeitung von Kenneth Maxwell und Dale Hudson)

Kategorien: Finanzen