Cushing's Market Clout wankt in US-Rohöl Exportboom

Gepostet von Joseph Keefe11 April 2018
Dateibild (KREDIT: AdobeStock / © mikesjc)
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Das Ölvolumen, das in Cuzing, Oklahoma, in 300 Stahltanks in einem Umkreis von neun Quadratmeilen liegt, war lange Zeit ein wichtiges Barometer für die Gesundheit der US-Rohölversorgung und die Benchmark der Nation für den täglichen Handel mit Milliarden von Dollars in der Ware.
Aber diese Tanks könnten bald auf ein nahezu leeres Niveau abfließen, obwohl die US-Ölproduktion einen neuen Rekord von 10,4 Millionen Barrel pro Tag erreicht.
Die Ölvorräte sind in Cushing aus saisonalen oder marktbedingten Gründen zurückgegangen. Aber dieses Mal gibt es keinen Mangel an Rohöl auf dem Markt. In der Tat belastet die US-Produktion die Pipeline- und Speicherkapazität.
Die rückläufigen Mengen in Cushing spiegeln eine dauerhafte Verlagerung wider und unterstreichen den abnehmenden Einfluss des Hubs als Hauptmaßstab für den US-Ölmarkt und das führende Barometer für zukünftiges Angebot, Nachfrage und Preise.
Die Unternehmen geben jetzt Millionen von Dollar für den Aufbau von Infrastruktur aus, um den Handel und die Lagerung an anderen Orten in Houston und anderen Häfen der Golfküste zu erleichtern.
Das könnte den Weg ebnen für eine Änderung des US-Benchmark-Ölpreises, der jeden Tag Rohöl- und Terminkontrakte im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar bewertet. Der aktuelle Benchmark - West Texas Intermediate Crude oder "WTI" genannt - wurde aus dem Preis für physisches Öl abgeleitet, das für mehr als drei Jahrzehnte nach Cushing geliefert wurde.
Händler und große globale Rohölkäufer haben sich dafür ausgesprochen, WTI durch einen neuen Benchmark-Futures-Kontrakt zu ersetzen, der den Wert des an die Golfküste gelieferten Rohöls widerspiegelt.
Der Ölpreis in Cushing - der sich selbst als "Pipeline-Kreuzung der Welt" bezeichnet - wird verwendet, um Rohölsorten zu schätzen, die in den Vereinigten Staaten produziert werden, und etwas Öl, das aus Kanada, Mexiko und Südamerika importiert wird. Die Preise am Hub sind auch die Basis für einen Durchschnitt von 1,3 Millionen WTI-Futures-Kontrakten <CL-TOT> - im Wert von etwa 82 Milliarden Dollar zu aktuellen Kursen -, die den New York Mercantile Exchange der CME Group jeden Tag wechseln weltweit am aktivsten gehandelten Rohstoffen.
Aber je mehr Pipelines gebaut werden, um Öl aus US-Schieferfeldern zu Raffinerien in den Golfstaaten oder für Exportmärkte zu bringen, dann fließt ein Großteil des im riesigen Permian Basin-Ölfeld in Texas und anderswo produzierten Rohöls nicht mehr durch Cushing.
Stattdessen liefern die Produzenten zunehmend direkt in Seehäfen wie Houston, wo Schiffe das Öl in Dutzende von Ländern weltweit transportieren. Dies spiegelt eine wesentliche Veränderung der weltweiten Rohölströme wider, seit die USA Ende 2015 ein vierjähriges Exportverbot für Ölexporte erlassen haben. Einige Händler und Käufer argumentieren, dass sich die Benchmark ändern müsse, um dies zu berücksichtigen.
Joshua Wade, ein Rohöl-Vermarkter in Oklahoma, sieht, dass der Benchmark-Lieferpunkt bald nach Süden ziehen wird.
"Das ist die Richtung, in die es sich bewegt", sagte er. "Im Gegensatz zum Import exportieren Sie jetzt durch dieselbe Infrastruktur ... Die Ölhauptstadt der Nation befindet sich in Houston."
Die Lagerbestände in Cushing fielen Anfang März auf 28,2 Millionen Barrel, die niedrigsten seit mehr als drei Jahren.
Analysten sagen, ein Level von 20 Millionen Barrel ist effektiv leer. Der Grund dafür ist, dass das Tankdesign ein Mindestvolumen an Rohöl erfordert, um die physische Integrität des Komplexes zu erhalten und um verschiedene Rohöle zu mischen, um die Pipeline-Spezifikationen zu erfüllen.
"Die Rohölflüsse innerhalb der USA haben sich stark verändert", sagte John Coleman, Senior Research Analyst bei der Beratungsfirma Wood Mackenzie. "Ich denke Cushing verliert schnell an Relevanz."
Ein Jahrhundert-Old Way Station
Cushing erhielt seine Auszeichnung in den frühen 1920er Jahren, als Tanks auf dem Weg von Oklahoma und Texas zu großen Ballungsgebieten und Raffinerien im Mittleren Westen entstanden, um Öl zu lagern.
1983 wurde es zum Lieferpunkt für den neu aufgelegten WTI-Futures-Kontrakt. Weil die USA auf Importe angewiesen waren - und Exporte verboten - war Cushing der Schlüssel für Händler, um die inländischen Angebotstrends zu beurteilen.
BP Donald Porteous, der ehemalige Chef des Rohölhandels, erhielt den Spitznamen "King of Cushing" wegen seines tiefen Verständnisses für die Logistik in Oklahoma - eine Strategie, die ihm oft mehr Geld einbrachte als BP-Chef Bob Dudley.
Porteous, jetzt im Ruhestand, lehnte es ab, für diese Geschichte zu kommentieren.
Jetzt gehen neue Pipelineprojekte direkt von Westtexas zum Golf von Mexiko, eine Strecke gut südlich von Cushing. In letzter Zeit sind die Preise im Perm-Becken gesunken, da Pipelines nicht schnell genug gebaut werden können, um Rohöl in den Golf zu bringen, obwohl die Pipeline-Unternehmen seit Ende letzten Jahres rund 600.000 Barrel Kapazität hinzugewonnen haben.
"Wir versuchen sicherzustellen, dass wir den Gewinnern, die den Raffineriebetreibern Produkte oder den Export bringen, einen Vorsprung verschaffen", sagte Greg Armstrong, Geschäftsführer von Plains All American, auf einer kürzlich stattgefundenen Branchenkonferenz.
Projekte in den Werken könnten die ausgehende Perm-Pipeline-Kapazität von 2,7 Millionen Barrel im März auf mehr als 4,5 Millionen Barrel bis Ende 2019 erhöhen, so der Energie-Informationsanbieter Genscape.
Unterdessen begann die Dakota Access-Pipeline im vergangenen Jahr mit der Verschiffung von Öl und lief aus der Bakken-Schiefer-Region von North Dakota in den Golf über und umging Cushing. Und Marathon Petroleum erwägt, seine Capline-Rohöllinie umzudrehen, um Fässer von Illinois in den Golf zu bringen.
Eine BENCHMARK-UMSCHALTUNG?
Zurzeit beobachten Händler die Preisdifferenz zwischen WTI und Brent aus London, um zu bestimmen, wohin die Sendungen weltweit transportiert werden.
Aber Händler sagen, dass der Preis physischer Geschäfte in Houston als Barometer für Verlader wichtiger wird. Anfang des Jahres, selbst als sich der WTI-Rohölrabatt auf Brent <WTCLc1-LCOc1> verengte, blieb der Abschlag von Houston auf Brent konstant bei etwa 1,60 USD je Barrel, sagten Analysten und unterstützten die Exportnachfrage.
Während die Pipeline-Kapazität in den Golf gestiegen ist und die Lagerbestände erweitert wurden, hat die Nachfrage nach Fässern in Cushing nachgelassen, sagte Carlin Conner, Geschäftsführer der SemGroup Corp, die rund 7,6 Millionen Barrel Rohöllager in Cushing betreibt.
Ein Sprecher von Magellan Midstream Partners, der etwa 12 Millionen Barrel Cushing Speicher besitzt, sagte, dass es wegen seiner Verbindungen in den Golf und den Mittleren Westen wichtig bleiben wird.
Cushing ist auch über eine Pipeline mit dem Golf verbunden, 500 Meilen südlich, und bietet günstigere Lager als die an der Küste verfügbaren, sagte Semner Group Conner.
"Ich glaube Cushings nächstes Kapitel", sagte er, "ist, dass es ein off-site Gulf Coast Speicherzentrum wird."

Berichterstattung von Devika Krishna Kumar

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