Große Rohölmargen sollten US-Refiner-Einkommen steigern

Von Jarrett Renshaw und Stephanie Kelly20 Juli 2018
© Oleksii Fadijew / Adobe Stock
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Die US-Raffinerien waren im zweiten Quartal auf Hochtouren, angetrieben von billigen heimischen Rohöl- und Fettmargen, die die Gewinne ankurbeln sollten, obwohl ihre starke Aktivität den Markt schließlich mit Benzin überschwemmen und die Gewinne auf die Straße bringen könnte.

Die unabhängigen US-Raffinerien, darunter Phillips 66 und Marathon Petroleum Corp, werden aufgrund der hohen Nachlässe für US-amerikanisches und kanadisches Rohöl sowie aufgrund der hohen Treibstoffnachfrage und niedrigeren Kosten zur Einhaltung der Biokraftstoffgesetze gute Ergebnisse erzielen.

Starke Crack Spreads - die Marge bei der Umwandlung von Rohöl in Diesel, Benzin und andere Produkte - haben die Raffinerien dazu veranlasst, die Produktion hoch zu halten. Diese Marge lag im zweiten Quartal durchschnittlich bei 21,07 USD pro Barrel, dem höchsten Wert seit 2015.

Zu den größten unabhängigen Raffinerien zählen Marathon, CVR Energy und Hollyfrontier Corp in den Top-10-Prozent der Thomson Reuters-Analystenrevisionsmodelle, die die jüngsten Änderungen bei den Schätzungen für Umsatz und Gewinn pro Aktie wiegen, was auf positive Trends für die Berichtssaison für Raffinerien hindeutet , die nächste Woche beginnt.

Der Preisabschlag für Rohöl in Midland, Texas, weitete sich im zweiten Quartal um fast $ 10 pro Barrel gegen Benchmark-Futures aus, da die Produktion im Perm über die Pipeline-Kapazitäten hinaus anstieg, um Öl aus der Region zu verdrängen.

Die gestiegene Exportnachfrage habe auch zu hohen Auslastungsraten geführt, sagte Sandeep Sayal, Vizepräsident der Raffinerie- und Marketinggruppe von IHS Markit. Die Vereinigten Staaten haben nach Angaben der US-amerikanischen Energy Information Administration im zweiten Quartal rund 5,1 Millionen Barrel pro Tag (bpd) an Produkten exportiert.

Die Raffinerieauslastung erreichte im Juni ihren höchsten Stand seit 2005, als sie im Juni laut der EIA Rekordmengen an Rohöl verarbeitete.

Eine hohe Auslastung könnte jedoch in den kommenden Monaten zu einem Überangebot an Benzin führen, was die künftigen Gewinnmargen der Raffinerien dämpfen würde.

"Im nächsten Monat oder Monat anderthalb, könnten Sie einige Fragezeichen um den Benzinmarkt haben," sagte Justin Jenkins, leitender Verfeinerungsexperte bei Raymond James in Houston, sagte.

Große Benzinvorräte, wenig Destillate
Der Ausblick ist eine Geschichte von zwei Geschichten, sagten Analysten. Die Benzinbestände haben sich angesichts hoher Auflagen und eines schwachen Nachfragewachstums erhöht, was die Marge für die weitere Verarbeitung von Benzin schmälern wird.

Die Lagerbestände von Destillaten, darunter Diesel und Heizöl, sind jedoch in diesem Sommer aufgrund der überraschenden Inlandsnachfrage und des anhaltenden Nachschubs aus Lateinamerika unter die Vierjahrestiefs gefallen. Wenn der Winter naht, könnte die traditionelle Saison für die Heizölnachfrage wieder dazu beitragen, die Margen zu verbessern.

"Es wird ein echtes Tauziehen werden: der höhere Preis von Diesel gegen einen schwächer werdenden Benzinmarkt", sagte Zachary Rogers, ein Raffinerie-Analyst bei Wood Mackenzie.

Die Raffinerien haben bereits damit begonnen, die Erträge auf Destillate umzustellen, um die Gewinnspanne zu erreichen, obwohl Rogers im Herzen der Sommersaison war.

Allerdings können sie ihre Ausbeute nur um einige Prozent ändern, insbesondere weil Raffinerien mit leichtem US-Rohöl, das Benzin-freundliches Naphtha produziert, bündig sind, sagte Rogers.

Raffinerien wie Delek US Holdings Inc. und HollyFrontier, die einen Großteil ihres Rohöls aus dem Perm beziehen und in der Lage sind, hauptsächlich leichtes, süßes Rohöl zu verarbeiten, werden von billigen Rohstoffen profitieren.

Die US-Benzintagestände lagen vergangene Woche bei 24,40 Tagen, nur knapp unter dem Höchstwert für diese Jahreszeit, wie EIA-Daten zeigten.

Insgesamt liegen die Lagerbestände um 4 Prozent über dem historischen Durchschnitt, wie Daten zeigen.

Raffinerien müssen möglicherweise drastischere Maßnahmen in Erwägung ziehen, wie z. B. Raffinerielaufkürzungen, wenn das Benzinlager nicht ausgelaufen ist.

Gleichzeitig sind die US-Destillatbestände auf dem niedrigsten Stand seit 2014 und etwa 20 Prozent unter der gleichen Zeit des Vorjahres.


(Berichterstattung von Jarrett Renshaw und Stephanie Kelly; Schnitt von Marguerita Choy)

Kategorien: Energie, Finanzen, Schiefer Öl und Gas