Hedge Fund Ölbullen auf Rampage als Bären verschwinden

Gepostet von Joseph Keefe23 April 2018
Dateibild (KREDIT: AdobeStock / © Kasto)
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Hedge-Fonds-Manager waren noch nie so überzeugt, dass die Ölpreise in naher Zukunft eher steigen als fallen werden, so die neuesten von Regulierungsbehörden und Börsen veröffentlichten Daten.
Die Fondsmanager sind weiterhin äußerst bullisch, obwohl sich die Benchmark-Brent-Preise in den letzten zwei Jahren fast verdreifacht haben und nun seit November 2014 auf höchstem Niveau gehandelt werden.
Hedgefonds und andere Vermögensverwalter steigerten ihre bullische Nettoposition in den sechs wichtigsten Futures- und Optionskontrakten in Verbindung mit dem Preis für Rohöl und Treibstoffe in der Woche zum 20. April um 45 Millionen Barrel.
Die Nettobullish-Position entsprach 1,411 Milliarden Barrel Rohöl und Treibstoffen - genug, um den weltweiten Ölverbrauch für mehr als zwei Wochen zu decken.
Die Netto-Long-Position lag immer noch unter dem Rekordwert von 1,484 Milliarden Barrel, der am 23. Januar zurückging (https://tmsnrt.rs/2Jfts03).
Aber Hedge-Fonds-Manager waren noch nie davon überzeugt, dass die Preise weiter steigen werden, statt zurückzugehen.
In den sechs großen Kontrakten halten die Portfoliomanager fast 14 Long-Positionen für jede Short-Position, verglichen mit einer Quote von weniger als 12: 1 am 23. Januar.
Insgesamt halten Fonds 1,520 Milliarden Barrel Long-Positionen über Brent, NYMEX und ICE WTI, US-Benzin, US-Heizöl und europäisches Gasöl.
Die Anzahl der Short-Positionen ist von 141 Millionen im Januar auf nur 109 Millionen Barrel gefallen und die niedrigste seit mindestens fünf Jahren.
Es gibt viele Gründe, optimistisch in Bezug auf Öl zu sein, einschließlich eines raschen Anstiegs des globalen Ölverbrauchs, einer anhaltenden Angebotszurückhaltung durch die OPEC, einer sinkenden Produktion in Venezuela und der möglichen Wiedereinführung von Sanktionen gegen den Iran.
Die OECD-Ölvorräte sind im Fünfjahresdurchschnitt zurückgegangen und liegen nun bereinigt um den gestiegenen Verbrauch unter dem Durchschnitt.
Führende OPEC-Chefs gaben an, dass sie Spielraum für weitere Preiserhöhungen sehen und nicht beabsichtigen, die Produktion vor Ende 2018 zu steigern.
Nichtsdestoweniger ist die Positionierung der Hedge-Fonds-Gemeinschaft außergewöhnlich uneinheitlich geworden, was eine scharfe Korrektur der Kurse nach sich ziehen könnte, wenn die Fondsmanager versuchen, einige ihrer offenen Positionen zu schließen.
Die Portfoliomanager haben jetzt ein Rekord- oder nahezu Rekordverhältnis von Long- zu Short-Positionen in WTI (11: 1), Brent (15: 1), US-Benzin (24: 1) und europäischem Gasöl (45: 1).
In der Vergangenheit hat eine solche einseitige Positionierung oft eine scharfe Kursumkehr ausgelöst, als Fondsmanager versuchten, ihre Positionen zu verlassen.
Aber dieses Mal scheinen nur wenige Portfoliomanager besorgt zu sein. Die meisten scheinen überzeugt zu sein, dass die Fundamentaldaten die Preise steigen lassen und es ihnen schließlich ermöglichen, ihre Long-Positionen in einen steigenden statt einen fallenden Markt zu liquidieren.
Die Berechnung könnte stimmen, aber die Konzentration von Long-Positionen gibt Anlass zur Sorge.
Steigende Ölpreise führen zu mehr Bohraktivitäten in den Vereinigten Staaten, die bis Ende 2018 ein noch schnelleres Wachstum der Produktion unterstützen werden.
Die Anzahl der Ölbohrungen in den Vereinigten Staaten ist in den letzten drei Wochen als Reaktion auf steigende Preise gestiegen, nachdem sie in den vorangegangenen sieben Wochen ein Plateau erreicht hatten.
Mit einem Ölpreis, der jetzt über dem langfristigen Durchschnitt liegt, wird der Ölverbrauch nicht mehr durch niedrige Preise angekurbelt und ist zunehmend von einem starken Wirtschaftswachstum auf der ganzen Welt abhängig.
Aber die wirtschaftlichen Aussichten werden getrübt durch die zunehmenden Spannungen im Handel sowie die spätzyklischen Zinserhöhungen in den Vereinigten Staaten und den anderen großen Volkswirtschaften.
Hedge-Fonds-Manager haben alles auf ein Goldlöckchen-Szenario verspielt, bei dem der Ölpreis steigt, ohne die Nachfrage zu beeinträchtigen oder zu viele Schieferbohrungen zu fördern.
Sie brauchen auch, dass die globale Wirtschaftsexpansion im gesamten Rest von 2018 und 2019 ununterbrochen fortgesetzt wird, um den Ölverbrauch auf Rekordniveau zu steigern.

Vielleicht wird dieses Panglossian-Szenario eintreten, aber wenn es nicht so ist, könnte eine einseitige Hedge-Fonds-Positionierung den Ölmarkt für einige scharfe Kursbewegungen in die Höhe treiben.

Von John Kemp

Kategorien: Energie, Finanzen, Mittlerer Osten, Offshore-Energie, Schiefer Öl und Gas, Tanker-Trends, Verträge