Zwei US Coal Miners sehen Wachstum in der Schwermut des Sektors

Gepostet von Joseph Keefe2 Mai 2018
Dateibild (KREDIT: AdobeStock / © Carolyn Franks)
Dateibild (KREDIT: AdobeStock / © Carolyn Franks)

Die US-Stromversorger werden in den kommenden Jahren hunderte ihrer kohlebefeuerten Stromgeneratoren stilllegen und damit einen langen Trend weg von Kohle hin zu Erdgas, das die Minenindustrie in den Schatten gestellt hat, verbreiten.
Aber nicht jede US-Kohlegesellschaft sieht eine düstere Zukunft.
Ramaco Resources, die Kohle für Stahlwerke produziert, und Consol Energy, die Kohle an größere Kraftwerke liefert, haben ihre Investitionen hochgefahren, obwohl die Branche schrumpft.
Präsident Donald Trump hat versprochen, den Kohlesektor wiederzubeleben, indem er lästige Vorschriften streicht. Aber die beiden Unternehmen sagen, dass ihr Vertrauen mehr von Marktkräften als von jeder Politik herrührt. Ihre zinsbullischen Wetten zeigen, wie profitable Wachstumsturbulenzen in unruhigen Industrien überleben können, die einem fast sicheren Rückgang ausgesetzt sind.
Ramaco zum Beispiel erwartet, dass die weltweite Nachfrage nach Hüttenkoks im Gleichschritt mit dem Wirtschaftswachstum steigen wird, trotz der sinkenden US-Nachfrage nach Kohle, die in Stromgeneratoren verwendet wird.
Und Consol sagt, dass es einen Weg gefunden hat, den rasanten Rückgang von Kohlekraftwerken in eine Stärke umzuwandeln: Es hat eine Klientel kultiviert, die große Generatoren besitzt, von denen nicht erwartet wird, dass sie in absehbarer Zeit stillstehen - was sie wahrscheinlich von Rivalen übernimmt die schließen.
"Wir können jede Unze Kohle verkaufen, die wir produzieren können", sagte David Khani, Chief Financial Officer von Consol. "Dies gilt nicht für alle."
Consol, das Kraftwerkskohle für Kraftwerke in Pennsylvania abbaut, steigerte die Investitionsausgaben im vergangenen Jahr um 50 Prozent auf 81,4 Millionen US-Dollar. Laut den eingereichten Unterlagen soll es im Jahr 2018 auf 125 Millionen US-Dollar steigen.
Ramaco hat die Investitionen im Jahr 2017 auf 75 Millionen US-Dollar mehr als verdreifacht und ist damit einer der wenigen Kohleproduzenten, die in neue US-Minen investieren. Das Unternehmen ging im Februar 2017 an die Öffentlichkeit, zu einer schwierigen Zeit für die Branche.
Diese Ausgaben steigen weit über den breiteren Sektor hinaus.
Insgesamt hat die US-Kohleindustrie im Jahr 2017 laut einer Reuters-Analyse der Anmeldungen von öffentlich gehandelten Bergleuten ihre Kapitalausgaben um etwa 27 Prozent erhöht - eine Erholung von Jahren starker Rückgänge, die hauptsächlich auf die Aufrechterhaltung von Betrieben anstatt auf Expansion abzielten. Viele einzelne Kohleunternehmen haben ihre Investitionen zurückgefahren.
"Sie geben so viel aus, wie sie brauchen, um die Produktion aufrechtzuerhalten", sagte Analyst John Bridges von JP Morgan.
Die US-Kohleproduktion wird laut der US-amerikanischen Energy Information Administration im Jahr 2018 voraussichtlich um 6 Prozent auf 738 Millionen Tonnen zurückgehen, nach 1,17 Milliarden Tonnen vor einem Jahrzehnt.
NEUE MINEN
Die Ausgaben von Ramaco spiegeln die Eröffnung von fünf neuen Kohlebergwerken in den vergangenen zwölf Monaten in West Virginia, Virginia und Pennsylvania wider, sagte Randall Atkins, der Vorstandsvorsitzende von Ramaco.
Das Unternehmen erwartet, im Jahr 2018 mehr als 2 Millionen Tonnen Kohle von weniger als 600.000 im Jahr 2017 zu produzieren.
Das Unternehmen sagte, der Abschwung in der US-amerikanischen Steinkohlenindustrie habe wenig mit seinem Geschäft zu tun. Sie und andere metallurgische Kohleproduzenten erfreuen sich einer robusten Nachfrage von Stahlproduzenten auf der ganzen Welt.
"Met Kohle ist ein Stellvertreter für Stahl, die wiederum stellvertretend für das BIP eines Landes ist", sagte Atkins. "Die Welt befindet sich wirtschaftlich an einem guten Ort."
Er sagte, Trumps Stahlzölle könnten einen Teil der Nachfrage nach Hüttenkohle auf den Inlandsmarkt verlagern, aber die Auslandsnachfrage nach US-Exporten bleibt ebenfalls stark.
Der Aktienkurs von Ramaco war seit dem Start im letzten Jahr volatil. Es handelt sich um einen Kurs von etwa 6,80 USD, gegenüber einem Gewinn von rund 4 USD Ende letzten Jahres nach starken Gewinnschätzungen. Aber das ist nur etwa die Hälfte des Aktienkurses im letzten Jahr, teilweise weil sich eines der neuen Bergbauprojekte verzögert hat.
Zitronenlimonade aus Zitronen
Die meisten Bergleute, die Kohle für Strom produzieren, werden unterdessen durch billiges Erdgas und immer strengere Umweltverschmutzungskontrollen in Mitleidenschaft gezogen.
Consol wettet, dass es durch ein kluges Spiel im Abschwung zu hohen Gewinnen kommen kann. Es plant, "sehr große, nachgerüstete Kohlekraftwerke zu beliefern, die gut gegen Natgas konkurrieren und die mit einer höheren Kapazität laufen werden, da andere Einheiten im Ruhestand sind", sagte CFO Khani.
Diese Anlagen haben derzeit nur eine Kapazität von etwa 70 Prozent und bieten Raum für Wachstum.
Die EIA prognostiziert, dass kohlebefeuerte Generatoren, die noch offen sind, über Jahrzehnte hinweg mit einer Kapazität von über 70 Prozent betrieben werden könnten, da andere alternde Anlagen schließen. Industrieweit verbrauchen Anlagen jetzt weniger als 60 Prozent ihrer Kapazität.
Consol - dessen Aktien bis Ende des Jahres bei etwa $ 22 pro Aktie bis zu $ ​​31 pro Aktie liegen - beliefert Stromerzeugungsunternehmen an der Ostküste, darunter Dominion, Southern, Duke und DTE.
Sowohl Consol als auch Ramaco applaudieren der Pro-Kohle-Haltung der Trump-Regierung, aber ihre Gründe für Optimismus liegen anderswo.

"Es gab keine bahnbrechende Gesetzgebung, die eine steigende Inlandsnachfrage nach US-Kohle ermöglichen würde", sagte Atkins von Ramaco.

Von Richard Valdmanis

Kategorien: Bulk Carrier Trends, Finanzen, LNG, Logistik, Umwelt, Verträge